昨日股价从近跌停硬拉至涨停，昌生单日换手逾4成

　　因重组预期破灭而从高位坠落、化上连续跌停之后，演离沪市上市公司昌九生化(行情,奇行情 问诊)25日突现涨停，从而上演了过山车式的昌生离奇走势。

　　昌九生化走势怪异

　　12月20日，化上停牌一个多月的演离昌九生化发布公告，称前期股票波动较大、奇行情投资者及媒体关注较多，昌生已在前期自查基础上进一步自查。化上经申请，演离公司股票于当天复牌。奇行情

　　复牌后，昌生昌九生化不出意外地继续跌停。化上累计超过65%的演离跌幅，不仅“蒸发”了逾45亿元的市值，也超越了当年重庆啤酒(行情, 问诊)因“疫苗梦碎”之后的9个跌停板。

　　24日，昌九生化再度就股价异动发布公告，称“公司董事会、控股股东、间接控股股东及实际控制人确认截至目前及未来三个月内，不存在公司应披露而未披露的重大信息”。

　　25日当天，昌九生化以逾9%的幅度低开。就在众多投资者认为续演跌停在所难免时，戏剧性的一幕发生了——在大额买单推动下，其股价快速冲击涨停。10时21分起，昌九生化几乎牢牢地封死于涨停位置，并一直将这一态势保持到了收盘。

　　收盘数据显示，当日昌九生化累计成交10.35亿元，换手率高达43%。

　　怪异走势随即引发市场高度关注。由于有媒体报道称昌九生化方面否认大股东增持，机构分析称此举或是暴跌之后的市场自救，或是游资的借机炒作。甚至有业内人士认为，不排除有机构资金抢入股权，择机推进并购重组的可能。

　　巨额抄底资金的来源目前仍是一个谜。不过，在昌九生化三季度亏损逾5500万元、2014年进入风险警示板几成定局的背景下，抄底行为背后的风险不言而喻。

　　需谨慎使用融资杠杆

　　昌九生化之所以成为市场关注的焦点，除了大喜大悲的重组预期和大起大落的股价之外，还缘于其背负的一个特殊“角色”——“两融标的”。

　　在威华股份(行情, 问诊)借壳方案落定之前，日趋强烈的重组预期让众多投资者不惜融资买入昌九生化。11月1日，昌九生化融资余额达到3.54亿元的高位，截至11月14日停牌前仍高达2.93亿元。

　　预期落空以及由此引发的连续跌停，令众多融资买入者面临爆仓风险。

　　近日，有昌九生化投资者在网上晒出了自己收到的《强制平仓通知》，显示这位投资者12月23日维持的担保比例为106%，券商要求将其提高至150%以上，否则“将有权根据合同约定进行平仓”。

　　另据了解，部分融资买入昌九生化的投资者已经着手抛售手中持有的其它股票，或筹集现金以提高担保比例，以避免“爆仓”命运。

　　事实上，旨在为市场提供杠杆和做空工具的融资融券，自在内地市场推出以来发展迅猛。但受制于不合理的制度安排，二者比例严重失衡。来自上海证券交易所的最新数据显示，截至12月24日，沪市融资余额高达2248.9亿元，融券余量金额则仅为16.2亿元。前者相当于后者的近139倍。

　　伴随今年以来A股市场持续低迷，“两融”不但未能助力投资者获利，反而因导致客户大面积亏损，异化为资本市场“新的财富绞肉机”。

　　在昌九生化事件中，融资杠杆的加入放大了投资者的亏损，连续跌停则导致众多融资者被强行平仓，从而开创了内地“两融”市场一个不甚光彩的先河。

　　“昌九生化事件警示投资者，在使用此类杠杆工具时一定要避免‘赌徒’心态。”华鑫证券投资总监仇彦英说。

　　证券代码：600228证券简称：昌九生化

　　买入营业部名称：累计买入金额(元)：

　　(1)中信证券(行情, 问诊)股份有限公司上海东方路证券营业部55917908.00

　　(2)国泰君安证券股份有限公司深圳益田路证券营业部33116744.00

　　(3)安信证券股份有限公司梅州新中路证券营业部30698091.00

　　(4)国泰君安证券股份有限公司成都北一环路证券营业部21049751.00

　　(5)申银万国证券股份有限公司上海陆家嘴(行情, 问诊)环路证券营业部20265667.96

　　卖出营业部名称：累计卖出金额(元)：

　　(1)申银万国证券股份有限公司浙江嘉兴禾兴北路营业部28056616.00

　　(2)国泰君安证券股份有限公司哈尔滨西大直街证券营业部16797022.67

　　(3)中国银河证券股份有限公司平阳人民路证券营业部14550895.29

　　(4)光大证券(行情, 问诊)股份有限公司上海仙霞路证券营业部14414130.90

　　(5)东兴证券股份有限公司北京北四环中路证券营业部10849989.20